（来源：上海证券报）出乎众人意料，作为万科股权之争的后来者，恒大的持股比例已迅速蹿升至“梯队”。

昨日晚间，中国恒大在港交所公告，11月18日至29日，公司总计收购约5.1亿股万科A股，连同此前持股，恒大已以14.07%的持股比例逼近万科二股东华润。这一公告，从侧面证实了当日万科A股120亿元巨额大宗交易的幕后买家正是恒大。

经过持续一年的鏖战，万科股权之争格局逐渐清晰，宝能、华润、恒大已呈鼎足之势，持股比例略低的安邦及万科管理层则为“第二梯队”，上市公司的大部分流通筹码已被各方锁定。那么，未来谁又将主导万科的前行方向？

溢价加仓

回看昨日万科A股的大宗交易，其总成交约4.404亿股，由国泰君安广州黄埔大道营业部全部吃进，总价约121.12亿元，每股27.5元的交易价格较万科A当日收盘价溢价约5%。

对此，立刻有市场人士猜测是恒大出手，因为国泰君安广州黄埔大道营业部就坐落于恒大总部 ，被认为是恒大的“大本营”。而中国恒大当日晚间在港交所披露的公告也证实了买家应该正是恒大。据公告，目前恒大已耗资362.73亿元，持有万科14.07%的股份，折算其持股成本约为23.35元每股。

那么，问题是，在参与万科股权之争的各方均已亮出“明牌”的情况下，恒大昨日一次性接手的4.404亿股万科A股，究竟是谁在抛售？

资料显示，11月29日共有两家营业部分三笔卖出上述4.404亿股，约占万科总股本的3.99%；其中，中信证券(600030,股吧)北京复外大街营业部以2.43亿股和2518万股卖出两笔，中信证券北京总部营业部以1.72亿股卖出一笔。

仅看中信证券北京复外大街营业部2.43亿股这一笔，根据万科A目前的股权分布情况，有能力抛出这一股数的仅限于华润、宝能（钜盛华）、万科管理层控制的两个资管计划，以及证金公司（已剔除一般通过“机构席位”交易的险资股东）。

显然，无论是华润、宝能，还是万科管理层，其若在此时卖出上述股权，均会“损耗”在后续股权之争中的实力，相当于变相退出。

另外，两大卖方营业部中，中信证券北京总部营业部曾在去年“救市”阶段表现抢眼，一度被市场视为救市资金的“大本营”之一。